本周（ 9月4-10日，下同 ），本周，现货铂金开盘价为956.3美元/盎司，最高价为967.16美元/盎司，最低价为897.5美元/盎司，收盘价为906.5美元/盎司，周累计下跌5.21%。现货钯金开盘价为1216美元/盎司，最高价为1233美元/盎司，最低价为1179.5美元/盎司，收盘价为1211.5美元/盎司，周累计下跌0.45%。

　　根据上海华通的数据显示，截至9月8日,99.95%现货铑金进口结算价为1050元/克，与上周持平。99.95%现货钌金进口结算价为113元/克，与上周持平。99.95%现货铱金进口结算价为1167元/克，与上周持平。

　　本周，铂金期货价格整体呈现下跌态势，从周一的收盘价933.80美元/盎司跌至周五的收盘价896.60美元/盎司，周累计下跌3.98%。在钯金方面，NYMEX钯金期货价格也出现下跌，从周一的收盘价1,221.50美元/盎司跌至周五的收盘价1,200.00美元/盎司，周累计下跌1.76%。

　　在期货持仓变动方面，截至2023年9月5日，铂金方面总持仓从上周的75,619张减少至68,721张，累计减少6,898张。非商业多头持仓从上周的43,557张减少至36,991张，累计减少了6,566张。非商业空头持仓从上周的28,519张减少至22,389张，累计减少了6,130张。非商业净多持仓从上周的15,038张下降至14,602张，累计减少了436张，跌幅为2.90%。在净持仓多空前8名占比上，铂金方面的多头占比从上周的20.20%增加到21.20%，增长了1%；空头占比从46.70%下降至44.40%，下跌了2.3%。钯金方面，总持仓从上周的16,810张增加至17,644张，累计增加了834张。非商业多头持仓从上周的3,974张增加至4,008张，累计增加了34张。非商业空头持仓从上周的13,950张增加至15,029张，累计增长了1,079张。非商业净多持仓从上周的-9,976张下降至-11,021张，累计下跌了1,045张，跌幅为10.47%。在净持仓多空前8名占比上，钯金方面的多头占比从上周的43.00%下降至42.80%，下跌了0.2%；空头占比从46.50%增加到48.60%，增长了2.1%。

　　截至2023年9月8日，本周NYMEX铂金库存保持稳定，与上周相比并无变动。钯金库存也维持稳定。升贴水方面，本周铂金现货升贴水经历了不同程度的变化。周初，铂金现货相对于NYMEX期货呈现贴水11.20美元/盎司的状态，但在周五结束时，转为升水3.40美元/盎司。这表明铂金现货的价格相对期货有所上涨。钯金方面，周初现货贴水16.50美元/盎司，至周五现货升水转为7.00美元/盎司，说明钯金现货价相对于期货在周内也有所增加。考察ETF持仓量，铂金ETF持仓量本周有所下降，从上周五的313.82万盎司减至本周五的311.78万盎司，累计减少了2.04万盎司。钯金ETF持仓量也有所下滑，从上周五的48.37万盎司降至本周五的48.34万盎司，减少了0.03万盎司。

　　美联储官员们对加息态度摇摆不定，加息政策需要更多数据支撑。虽然9月加息的概率接近于零，但11月加息的预期升温。美元指数连续第八周上涨，为2005年以来最长的连续上涨，当前突破105，创下了今年3月中旬以来的最高。贵金属总体下行，铂价回落至900美元附近，钯价降至1200美元附近。上海黄金交易所铂收盘价累计下降13.05元至221.51元/克，日均成交量为526.4公斤，比前一周增长517.8%。

　　国内自由市场铂日均价累计下降12元至226.5元/克，钯日均价持平于329元/克。国内自由市场铑价保持1045元/克，铱价上涨6.5元至1174元/克，钌价保持112元/克。美元保持在高位，仍有一定加息空间，贵金属价格短期仍然承压。中长期看，铂钯在工业上的用途广泛，有助于其价值回归。预计近期国际铂价范围为860-1000美元/盎司，钯价范围为1100-1300美元/盎司。预计国内铂价范围为210-245元/克，钯价范围为305-350元/克。

　　9月5日，北京市人民政府办公厅印发《北京市促进未来产业创新发展实施方案》。方案提出，北京市面向未来信息、未来健康、未来制造、未来能源、未来材料、未来空间等六大领域，打造未来产业策源高地。其中在未来能源部分，围绕新型能源系统建设需求，在房山、通州、昌平、大兴、怀柔、延庆、经开区等区域，重点发展氢能、新型储能、碳捕集封存利用等细分产业。

　　点评：北京市要打造成为世界领先的未来产业策源高地，其中氢能是北京市迅速布局的一个产业。北京还有一个独有优势，那就是央企资源丰富。对氢能产业这样的重资产的能源产业，是央企必争之地。北京市是央企总部所在地，因此在氢能产业链，特别是氢气的制取运加领域，北京氢能产业优势明显。

　　9月4日，中国商飞公司展示了国内新一代氢能源技术验证机“灵雀M”航模。它的机翼上标记了机舱舷窗，机身宽大扁平，尾部举起两台发动机。这种“装载对调”（即机身用于储存燃料,机翼用作商载）的设计理念，来源于液氢燃料和航空煤油在储存特性和体积能量密度上的差异。“灵雀M”原型机拟在下月进行试飞，实现商用化，仍需要较长时间。

　　点评：氢能飞机，终于离我们很近了。氢能除了在今天发展较快的道路交通和氢化工领域外，在航空、水上航运、冶金等方面的同样将发挥作用，氢基产业在未来的想象空间足够大。

　　9月2日，苏州市政府发布《关于加快培育未来产业的工作意见》，其中关于氢能产业，主要是张家港市和常熟市。张家港市氢能产业，板块主攻方向侧重制储加氢、氢燃料电池、氢能装备；常熟市，侧重氢燃料电池、氢能车、氢能装备研发检测。

　　近日，红旗全新混动专用氢能发动机首台A样机成功试制下线。该样机基于GC混动发动机平台自主开发，突破了氢气空气双气流协同设计、低温燃烧高效增压、加强型曲轴箱通风系统等核心技术，解决了氢气异常燃烧、稀燃高NOx排放、整机用氢安全等多项行业难题。与上一代氢能发动机相比，在发动机热效率、清洁排放、可靠耐久性方面均实现大幅提升。

　　8月份，伦敦铂月均价为923.95美元/盎司，环比下降23.05美元，降幅为2.43%；同比上涨13.54美元，涨幅为1.49%。8月份，国际铂价盘中最高987.75美元/盎司，最低882.86元/盎司。8月底，铂价收于972.28美元/盎司，比上月底上涨18.04美元，涨幅为1.89%。1-8月，铂价累计下降8.99%。8月伦敦钯均价为1247.95美元/盎司，环比下降16.53美元，降幅为1.31%；同比下降886.78美元，降幅为41.54%。8月份，国际钯价最高为1340.22美元/盎司，最低为1199.04美元/盎司。8月底，钯价收于1227.30美元/盎司，比上月底下降51.60美元，涨幅为4.03%。1-8月，钯价累计下降31.11%。

　　据上海黄金交易所统计，2023年8份铂日均成交量为0.32吨，双向累计成交量为7.28吨，环比增长122.63%，同比下降48.3%。8月铂成交量，其中自营占比35.52%，代理占比64.48%。会员交买入量前三名分别为：贺利氏（26.48%）、工商银行（25.22%）、中博世金（21.92%）。1-8月，铂累计交易量为42.16吨，同比下降56.37%。

　　铂金是一种比黄金稀有30多倍的金属，已成为全球能源转型的一种关键矿物。能源转型要求任何一个行业都必须进行变革。这一转型需要可再生能源的快速发展，以及配套的基础设施建设，包括具有电网规模的电池、电解槽、电动汽车充电桩等。这已经刺激了对某些金属的需求，这些金属通常被称为关键矿物或能源过渡金属。铂金是其中最稀有的一种，在使电解槽和燃料电池具有成本竞争力方面具有不可估量的价值。但如果铂金供应(目前极其有限)不能增加以满足需求，就可能对转型构成挑战。

　　铂金在能源转型中的作用在于使清洁氢技术具有商业可行性。清洁氢可以从脱碳气体中提取，也可以利用可再生能源驱动的电解槽将水分离成氢和氧。市场上有各种类型的电解槽，但根据国际能源机构（IEA）的资料，氢能项目开发商越来越青睐质子交换膜（PEM）电解法，因为它比碱性电解法等替代方法更有效。许多质子交换膜电解槽使用铂金来制造性能极高的催化剂。氢能有可能取代碳密集型燃料，改变炼钢和重型运输等难以脱碳的行业。然而，清洁氢仍然相对昂贵。如果使用可再生能源制氢，成本估计为每公斤3至8欧元，而化石燃料制氢的成本为每公斤1至2欧元。目前只占整个氢能市场的一小部分(2021年为0.04%)。因此，铂基质子交换膜电解槽的效率和寿命可以在降低清洁氢的成本方面发挥重要作用。

　　目前的铂金供应量很少，无法实现宏伟的气候目标。据国际可再生能源机构估计，目前铂金的供应量仅能使质子交换膜电解槽的年生产能力达到 3-7.5吉瓦（GW）。这远远不足以达到国际能源署提出的到2030年总装机容量至少达到134GW的目标，而且到目前为止还没有迹象表明铂金的供应量可能会扩大，以满足预计的需求。铂基质子交换膜技术可能成为能源转型的有力工具，使清洁氢和燃料电池更具竞争力。然而，除非采取行动解决供需缺口，否则这种贵金属的稀缺可能会威胁到脱碳目标的实现。

　　本报告由中国工商银行贵金属业务部、国泰君安期货、香橙会研究院、安泰科、世界铂金投资协会五家机构共同撰写完成。

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